Censure, stalemate, instability: A déjà vu scenario for the 2026 budget?

/French version below/

Eighth attempt, eighth failure: yesterday, the Assemblée nationale (Lower House of Parliament) rejected yet another motion of no confidence filed against the government. Backed by the left-wing opposition, it denounced the lack of parliamentary debate on the pension reform following the conclave held between the executive and the social partners.

Though ultimately defeated, this motion marks a clear political split between the Socialist Party (PS) and the government. The National Rally (RN), for its part, made a tactical choice by refusing to support the initiative—thus preserving its ability to tip the balance during the upcoming budget debates. Marine Le Pen’s party reclaims its “kingmaker” status, which it had temporarily lost following François Bayrou’s appointment as Prime Minister in December 2024 and the non-censure pact struck with the PS.

As the government prepares to unveil the main lines of the 2026 draft budget, the spectre of a “Barnier scenario” is gaining traction. The previous administration was toppled under similar circumstances, underscoring the fragility of an executive without a stable majority in the Assemblée nationale.

Against this backdrop, the likelihood of a successful no-confidence vote during the budget session is rising. The upcoming parliamentary term promises to be a high-stakes moment, where both France’s political stability and economic outlook will be on the line.

However, one decisive option remains: starting July 8, President Emmanuel Macron regains the constitutional power to dissolve the Assemblée nationale. With municipal elections just months away, this institutional lever could profoundly reshuffle the political deck.

For economic and policy stakeholders, making sense of this shifting institutional equilibrium is now a strategic necessity. Autumn 2025 will test our collective ability to navigate this complex and volatile environment.

/French version/

Censure, impasse, instabilité : vers un scénario budgétaire identique à celui de 2025 ?

Huitième tentative, huitième échec : hier, l’Assemblée nationale a rejeté une nouvelle motion de censure déposée contre le gouvernement. Votée par la gauche, elle dénonçait l’absence de débat parlementaire sur la réforme des retraites, à l’issue du conclave entre l’exécutif et les partenaires sociaux.

Bien que rejetée, cette motion acte la rupture du Parti socialiste (PS) avec le gouvernement. Le Rassemblement national (RN), en refusant de s'y associer, a fait quant à lui un choix tactique : conserver sa capacité de faire basculer le gouvernement lors des débats budgétaires à venir. Le parti de Marine Le Pen retrouve ainsi sa position de faiseur de rois qu'il avait un temps perdu à la faveur de la nomination de François Bayrou comme Premier ministre en décembre 2024 et l’accord de non-censure conclu avec le PS.

Alors que ce dernier s'apprête à présenter les grandes lignes de son projet de budget 2026, la perspective d'un "scénario Barnier" devient tangible. Le gouvernement précédent avait été censuré dans des circonstances similaires, soulignant la vulnérabilité d'un exécutif sans majorité stable à l’Assemblée nationale.

Dans ce contexte, l'hypothèse d'une censure lors des débats budgétaires prend de l'épaisseur. La prochaine session parlementaire s'annonce comme un rendez-vous à haut risque, où se joueront à la fois la stabilité politique et l'avenir économique du pays.

Toutefois, une carte reste à jouer : dès le 8 juillet, Emmanuel Macron retrouve le pouvoir de dissoudre l'Assemblée nationale. À quelques mois des municipales, ce levier institutionnel pourrait redistribuer les cartes du jeu politique.

Pour les acteurs économiques, comprendre ces nouveaux équilibres devient un impératif stratégique. L'automne 2025 testera notre capacité collective à naviguer dans cette complexité institutionnelle.